Si El Estado Vendiera Codelco Tendría Dinero
Sin bagajes he leído esta muy buena exposición de don Hermogenes Perez de Arce en este 7 de Junio de 2026:
"Si el Estado vendiera Codelco tendría dinero para hacer las siguientes cosas al mismo tiempo: financiar el déficit fiscal, equilibrando el presupuesto; dar un bono extraordinario a la población vulnerable, estilo IFE de 2021, pero sin aumentar la deuda externa como esa vez, en que la incrementó en US$28 mil millones; podría también reducir dicha deuda externa, mejorando la calificación crediticia de Chile y así abaratando el servicio de la deuda restante y disminuyendo para los chilenos el costo de endeudarse en el exterior.”
Es un análisis que, a primera vista, suena sumamente atractivo. La idea de vender un activo grande para pagar deudas, dar un alivio inmediato a los bolsillos y ordenar la casa fiscal es el equivalente macroeconómico a vender una propiedad familiar para salir de un bache financiero.
Sin embargo, para analizar esta apreciación "sin bagajes" (es decir, de forma neutral y técnica), es necesario contraponer esos beneficios inmediatos con los costos a largo plazo.
Los puntos en contra, basado en la tesis del costo de oportunidad a largo plazo
La razón por la cual la mayoría de los economistas incluso de sectores libertarios miran esto con extrema cautela por lo que se deja de percibir:
Pérdida de ingresos permanentes:
"Si el Estado vendiera Codelco tendría dinero para hacer las siguientes cosas al mismo tiempo: financiar el déficit fiscal, equilibrando el presupuesto; dar un bono extraordinario a la población vulnerable, estilo IFE de 2021, pero sin aumentar la deuda externa como esa vez, en que la incrementó en US$28 mil millones; podría también reducir dicha deuda externa, mejorando la calificación crediticia de Chile y así abaratando el servicio de la deuda restante y disminuyendo para los chilenos el costo de endeudarse en el exterior.”
Es un análisis que, a primera vista, suena sumamente atractivo. La idea de vender un activo grande para pagar deudas, dar un alivio inmediato a los bolsillos y ordenar la casa fiscal es el equivalente macroeconómico a vender una propiedad familiar para salir de un bache financiero.
Sin embargo, para analizar esta apreciación "sin bagajes" (es decir, de forma neutral y técnica), es necesario contraponer esos beneficios inmediatos con los costos a largo plazo.
En economía "no hay almuerzo gratis”[Milton Friedman], y la venta de Codelco implica un canje de flujos futuros por caja presente.
Desglosemos el panorama completo de los dos lados de la moneda:
Desglosemos el panorama completo de los dos lados de la moneda:
Los puntos a favor (El argumento de la apreciación)
El análisis de don Hermógenes es correcto en la teoría de caja inmediata, y por ello debería saltar a la discusión libertaria.
El análisis de don Hermógenes es correcto en la teoría de caja inmediata, y por ello debería saltar a la discusión libertaria.
Si el Estado chileno privatizara Codelco (entendiendo que se venda a un valor de mercado justo, que serían decenas de miles de millones de dólares):
Esto es una Inyección masiva de liquidez: El Estado recibiría un monto gigantesco de dinero de una sola vez.
Lo que induciría a una inmediata Mitigación de la deuda y déficit que esta supuesto por los izquierdista y sus esbirros de derecha, destruir nuestra economía:
Esto es una Inyección masiva de liquidez: El Estado recibiría un monto gigantesco de dinero de una sola vez.
Lo que induciría a una inmediata Mitigación de la deuda y déficit que esta supuesto por los izquierdista y sus esbirros de derecha, destruir nuestra economía:
El dinero de la venta eliminaría el déficit fiscal del año y permitiría recomprar la deuda externa.
Al bajar la deuda, el "riesgo país" disminuye, lo que hace que los intereses que Chile paga por sus bonos bajen, abaratando el crédito para el Estado y para los privados. Y lo mas importante recuperaríamos parte de la seguridad que requieren los inversionista para venir a Chile con su dinero.
Bono social:
Bono social:
Con el Sistema actual de beneficiar a los mas vulnerables, permitiría replicar un esfuerzo tipo IFE (Ingreso Familiar de Emergencia) sin necesidad de emitir nuevos bonos soberanos ni estresar las arcas públicas en el corto plazo.
Los puntos en contra, basado en la tesis del costo de oportunidad a largo plazo
La razón por la cual la mayoría de los economistas incluso de sectores libertarios miran esto con extrema cautela por lo que se deja de percibir:
Pérdida de ingresos permanentes:
Codelco en la apariencia y lo que debiera ser:
no es un gasto para el Estado; es una fuente de ingresos. Año a año, vía excedentes, impuestos específicos a la minería e impuesto a la renta, entrega miles de millones de dólares al fisco. Si lo vendes, resuelves el problema de este año, pero te quedas sin esos flujos para los próximos años.
La "Regla Fiscal" chilena: Chile opera bajo una regla de balance estructural. Esto significa que los gastos recurrentes (como salud, educación o pensiones) deben financiarse con ingresos recurrentes.
La "Regla Fiscal" chilena: Chile opera bajo una regla de balance estructural. Esto significa que los gastos recurrentes (como salud, educación o pensiones) deben financiarse con ingresos recurrentes.
Un IFE o pagar deuda son gastos de una sola vez, por lo que usar la venta de un activo para gasto corriente permanente generaría un desequilibrio estructural más adelante.
El "Cobre de una sola vez”:
El "Cobre de una sola vez”:
Vender la empresa supone que el Estado deja de capturar el 100% de la renta minera de esos yacimientos.
Aunque el comprador privado pagaría impuestos en el futuro, una parte sustancial de las utilidades legítimas se iría a manos privadas (nacionales o extranjeras) en lugar de ir directo al presupuesto de la nación.
Antes de concluir hay que ponerse al tanto de las investigaciones que se están haciendo en Codelco, para verificar si la empresa realmente ha sido el sueldo de Chile o es el sueldo de unos pocos inescrupulosos dirigentes y ejutivos de la empresa que se han adueñado de Codelco para obtener sus propias ilícitas ganancias.
La apreciación simple de la propuesta de don Hermógenes es correcta en sus consecuencias inmediatas, pero deja una sensación de vacío en sus consecuencias fiscales a largo plazo. Esto es el clásico debate entre liquidez hoy versus solvencia y patrimonio mañana.
Vender Codelco apagaría todos los incendios financieros actuales y daría un respiro notable a la calificación crediticia de Chile a corto plazo.
La apreciación simple de la propuesta de don Hermógenes es correcta en sus consecuencias inmediatas, pero deja una sensación de vacío en sus consecuencias fiscales a largo plazo. Esto es el clásico debate entre liquidez hoy versus solvencia y patrimonio mañana.
Vender Codelco apagaría todos los incendios financieros actuales y daría un respiro notable a la calificación crediticia de Chile a corto plazo.
Pero eso de dejar al Estado con menos herramientas e ingresos propios para financiar el gasto social del futuro es un asunto que debe ser debatido con cuidado, especialmente cuando sabemos que los izquierdistas, y RN tienen las herramientas para vulnerar las buenas propuestas que favorecen el desarrollo y progreso a través de la empresa privada.
Jose Luis Vasconcellos un verdadero y genuino patriota
